VinaCapital: Bất kỳ nhịp sụt giảm đáng kể nào của VN-Index đều là cơ hội mua vào

Một số nhóm doanh nghiệp có thể hưởng lợi từ bối cảnh giá hàng hóa tăng. Chẳng hạn, các công ty phân bón có thể được hỗ trợ khi Iran hiện chiếm khoảng 10% lượng xuất khẩu urê toàn cầu. Bên cạnh đó, các doanh nghiệp kinh doanh trang sức cũng có thể hưởng lợi nhờ lượng vàng tồn kho sẵn có, trong khi giá vàng tăng cao và nhu cầu tìm kiếm tài sản “trú ẩn an toàn” gia tăng có thể thúc đẩy doanh thu.

Ở chiều ngược lại, các doanh nghiệp Việt Nam xuất khẩu sang khu vực Trung Đông có thể chịu tác động tiêu cực do doanh số sụt giảm. Tuy nhiên, doanh thu từ thị trường này thường chỉ chiếm dưới 10% tổng doanh thu của các doanh nghiệp niêm yết liên quan.

Ngoài ra, môi trường lãi suất tăng được cho là bất lợi đối với các nhóm cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất, đặc biệt là các doanh nghiệp bất động sản.

Theo đánh giá của VinaCapital, thị trường chứng khoán Mỹ có thể nhạy cảm hơn so với các thị trường mới nổi trước cú sốc địa chính trị. Một phần nguyên nhân đến từ những lo ngại về tác động của trí tuệ nhân tạo đối với các công ty cung cấp phần mềm dạng dịch vụ (SaaS), cũng như rủi ro từ hoạt động cho vay tín dụng tư nhân đối với nhóm doanh nghiệp này.

Trong thời gian gần đây, dòng tiền của nhà đầu tư Mỹ đã có xu hướng chuyển dịch từ các cổ phiếu phần mềm sang nhóm tài sản được giới phân tích gọi là “HALO” – tức các doanh nghiệp sở hữu tài sản hữu hình lớn và ít nguy cơ lỗi thời.

Tính từ đầu năm, chỉ số MSCI EM (đại diện cho các thị trường mới nổi) đã có mức tăng vượt trội so với S&P 500 khoảng 9%, và gần 30% nếu tính từ đầu năm 2025. Bộ phận phân tích của VinaCapital cho rằng xu hướng vượt trội này có thể tiếp diễn trong những tháng tới, đồng thời nhận định bất kỳ nhịp điều chỉnh mạnh nào của VN-Index cũng có thể được xem là cơ hội để nhà đầu tư tích lũy.

Kịch bản xung đột kéo dài và tác động đến kinh tế Việt Nam

Theo VinaCapital, nhiều chuyên gia địa chính trị cho rằng xung đột tại Trung Đông đang có dấu hiệu chuyển sang dạng “chiến tranh tiêu hao”, với khả năng kéo dài trong nhiều tuần khi chưa bên nào tạo ra được bước ngoặt quyết định.

So với cuộc xung đột kéo dài 12 ngày trong năm trước, kịch bản hạ nhiệt nhanh lần này được đánh giá là phức tạp hơn. Một phần nguyên nhân là các đòn tấn công nhằm vào lãnh đạo cấp cao của Iran khiến một số đơn vị quân đội nước này hoạt động trong trạng thái bán tự chủ.

Một số tổ chức tài chính quốc tế như Standard Chartered và Goldman Sachs ước tính xác suất khoảng 10–20% cho kịch bản xung đột kéo dài dẫn đến việc Eo biển Hormuz bị đóng cửa hoàn toàn.

Theo VinaCapital, tuyến hàng hải này hiện đã phần nào bị gián đoạn do chi phí bảo hiểm rủi ro và các loại phí vận tải tăng mạnh. Nếu kịch bản đóng cửa hoàn toàn xảy ra, Iran có thể gia tăng các cuộc tấn công vào tàu thuyền đi qua khu vực, khiến giá dầu có khả năng vượt mốc 100 USD/thùng trong thời gian ngắn. Tuy vậy, đây vẫn được đánh giá là kịch bản có xác suất thấp.

Đối với Việt Nam, trong trường hợp xung đột kéo dài, nền kinh tế có thể đối mặt với ba áp lực chính.

Thứ nhất, lạm phát có thể vượt 5%, kéo theo lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng tăng lên vùng 7–8%.

Thứ hai, tăng trưởng kinh tế có thể giảm khoảng 1 điểm phần trăm do giá dầu duy trì ở mức cao.

Thứ ba, xuất khẩu của Việt Nam có thể chịu ảnh hưởng đáng kể, từ đó khiến tăng trưởng GDP giảm thêm khoảng 1 điểm phần trăm.